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让AIG陷入巨亏的CDS
AIG——American International Group，美国国际集团，是一家以美国为基地的国际性跨国保险及金融服务机构集团，曾为全球最大保险公司。它拥有超过一万亿美元的总资产，从纽约到北京到伦敦的遍布全球130个国家的子公司和分公司经营着你所能想象的各个险种：从针对人寿、退休到地震与洪水，乃至为石油钻塔和卫星承保。直到2007年底，它还握有近200亿美元现金。AIG的广告词是：we know money！
在过去四十五年的绝大多数时候，美国国际集团（AIG）长期居于美国利润最丰的十家公司之列。 但在美国时间2008年9月16日晚，其董事会用3个小时讨论着一个问题：明早我们是否申请破产？
2007年，投行贝尔斯登的贱卖，时隔半年，房利美、房地美和AIG被美国政府接管、雷曼兄弟破产、美林被并入美国银行……即使极为幸运的，AIG得到了来自美国政府的850亿美元贷款，但它几乎已经在天堂地狱之间游走了一圈：这家在其巅峰时期拥有近2400亿美元市值的公司，2008年9月的市值不过130亿美元。
AIG巨亏：CDS是元凶
AIG因一种名为信贷违约掉期（CDS，collateralised debt obligations ）的金融工具遭遇了流动性危机。信用违约掉期CDS（credit default swap） 是一种由两方签订的信用衍生合约。这种专门针对贷款违约的掉期产品，就像给贷款业务设立的保险。但就好像它为一个村庄的所有人承保，随后迎来了一场淹没全村的泥石流。
买卖双方以某一种金融工具（如债券）作为参照物，交易双方均并不一定拥有或持有此金融工具，A（买方）、B（卖方）两方对此金融工具的信用观点不同，A方从B方购买保险，例如投保金额为500万美元，保险价格双方议定，A方每年向B方交纳保费，一旦参照的金融工具违约，双方交易即终止，办理退赔手续，B方偿付500万美元给A方。
AIG答应认购CDOs中最安全的部分。但是里面有个致命的缺陷：AIG必须为这些交易提供抵押品。当这些证券价格降低的时候，AIG必须不停的为抵押品补仓，以满足抵押的需要。当2008年次贷危机爆发的时候，根据国际信用评级机构标准普尔(S&P)和穆迪(Moody's)的评估，保险巨擘美国国际集团(AIG，友邦保险的母公司)信用评级下调，证券价格大幅下降，AIG遭遇了流动性危机。美国国际集团降级后势将触发债券投资者的抵押品赎回潮。根据瑞银集团(UBS)分析家预测，该抵押品的金额有可能是170亿美元。
美国政府9月16日出手，美国国际集团(AIG)获得200亿美元“输血”。在此前，美国最大的抵押贷款融资公司房利美和房地美遭遇危机时，美国财长保尔森也没有出资。
据估算CDS市场为64万亿美元，美国股票市场的总规模大约为22万亿美元，同年GDP15万亿。这样一个3倍于美国股票市场、4倍于美国GDP规模的市场，却没有具体的监管。
人们曾一度把信用违约掉期看成是保险，因为买方支付保费，并在某种情况发生时收回投保金额。事实上，将其看成保险，是一种错误，这是因为，买方并不一定要正拥有或持有双方所确定的参照金融工具（如债券等），即使双方所参照的金融工具违约，买方也未必会因为该违约事件而产生任何实际损失，这与保险业“以幸运的多数弥补不幸的少数”宗旨有着本质区别。
CDS是投机、对冲及套利的主要工具。当A、B双方均不持有参照金融工具（如债券）时，该CDS合约仅为投机工具。AIG犯了一个本科生教科书上都不允许的错误。AIG无知吗？
请问：信贷违约掉期CDS是保险吗？此种违约是可保风险吗？这与保险的宗旨有何本质区别？
